厨电半年报：老板、华帝营收净利双降，存量内卷进入深水区

9 月 14 日，齐鲁壹点发布家电行业半年观察，厨电头部品牌 2026 年上半年普遍出现收入、利润双下滑：老板电器营收 39.72 亿元，同比下降 13.78%，归母净利润 5.78 亿元，同比下降 18.75%；华帝股份营收 24.61 亿元，同比下降 12.11%，归母净利润 1.73 亿元，同比下降 36.35%。小家电企业同样承压，行业整体进入存量内卷的深水区。

从行业结构看，双降的根源在于新房红利退坡与国补效应退潮的叠加。厨电需求与房地产竣工强相关，随着新房交付放缓，烟机、灶具等新装主力品类量额承压；而 2025 年以旧换新国补带来的脉冲式增长在 2026 年上半年趋于平稳，行业从"抢增量"转向"分存量"，价格战与费用投放侵蚀利润成为普遍现象。华帝净利跌幅（36.35%）显著大于营收跌幅（12.11%），直观反映了价格竞争对盈利能力的挤压，也说明厨电品牌在需求疲软期缺乏足够的定价权。

但并非没有亮点。老板电器 2026 年上半年 AI 厨电销售额同比增长 53%，AI 产品营收占比提升至 24%，食神 App 及小程序累计服务超 800 万用户、月均使用人数突破 6.5 万、同比增长 12.66 倍，AI 正从实验室走向千家万户的厨房。这一对比揭示了下半场的分化逻辑：传统烟灶品类在存量内卷中利润承压，而 AI 化、集成化、套系化新品正在成为新的增长极与估值支撑。好莱客董事长沈汉标在半年度业绩会上的判断同样适用于厨电：结合既往经验，行业下半年景气程度一般好于上半年，部分城市房地产成交已现回暖迹象。